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在中國互聯網行業,陳一舟有“剩斗士”之稱。與其同時期的互聯網創業者,要么早已公司上市,如搜狐張朝陽、原空中網的周云帆等,要么退隱江湖,如張樹新、王峻濤等,唯有陳一舟,一直堅持。
美國時間4月15日,陳一舟任董事長兼CEO的人人網,向美國證監會提交招股書,“遲到”的陳一舟終于踢起朝向IPO的臨門一腳。人人網招股書顯示,其預計IPO區間價為9-11美元,此次IPO融資約為5.078億美元,若行使超額配售權則約為5.827億美元。
陳一舟的控制權
此次人人網赴美上市的股票代碼為RENN。承銷商包括摩根士丹利、德意志銀行證券、瑞士信貸。
陳一舟盡管在IPO上被稱為“剩斗士”,但其對資本市場的游戲規則并不陌生。從此次人人網的招股書透露出來的信息顯示,其牢牢把握著對人人網的控制權。
當年王志東的出走新浪事件,以及去年馬云與雅虎關于阿里巴巴的暗地角力等,都讓互聯網公司的創始人或管理者意識到,門口的“野蠻人”很可怕,控制力很必要。最近一波上市的中國互聯網企業,無不強調創始人或管理層對公司的控制權,比如當當、優酷、360等。
人人網的招股書顯示,陳一舟刻意保持了對公司的控制權。本輪發行完成后,人人網的普通股包括A類股和B類股,每類股票都擁有分紅權及投票權,每股A類股擁有一票投票權,每股B類股擁有十票投票權。此輪股票發售完之后,公司創始人陳一舟約持有2.7億B類股,主要投資股東軟銀持有1.35億B類股。計入雙方持有A類股后,陳一舟擁有55.9%的投票權,軟銀擁有33.5%的投票權(持股34.2%)。
除了陳一舟、軟銀之外,其他投資者擁有的股票均為A類股。因此,此輪上市后,陳一舟擁有對公司的絕對控制權。
人人網從2006年至今曾獲得DCM、General Atlantic、Accel Partners、聯想投資、軟銀等機構投資,共融資約4.8億美元。若干國資背景的基金和戰略投資者也先后搶進人人網的IPO,目前投資已經逾1億美元,其中包括上海文廣集團(SMG)屬下的CMC華人文化基金、中信產業基金、阿里巴巴集團等。
人人網總股本約為11.85億普通股,3股普通股為1股ADS,以發行價11美元計,總市值約為43.45億美元。據此計算,陳一舟持股比例約為22.5%,這部分股票價值約為9.78億美元。
人人網如果成功實現IPO,日本軟銀再賺一筆。上市后,軟銀持股比例約為34.2%,這部分股票價值將達14.86億美元。軟銀2008年投資人人網,投資額為3.84億美元。
人人網的標簽
投資者喜歡聽故事。投行圈內盛行一句話,一個好的故事,就是IPO成功的一半。當當上市時講的故事是“中國亞馬遜”;優酷上市時的概念“中國Youtube+Netflix”;360則與騰訊做類比。
在中國赴美上市的互聯網企業中,其IPO基本上都有一個共同的標簽——“美國模式+中國概念”。
人人網也未能免俗,中國Facebook、中國Groupon等標簽都被其貼在了臉上。一些人人網員工認為,有了這些標簽,股價“不飆升都難”。
從“中國Facebook”的角度,人人網稱自己是中國最大的社交網站。艾瑞提供的報告顯示,截至2011年3月31日,人人網共有約1.17億有效用戶,從今年1月至3月,每月新增200萬個用戶。平均每個用戶每月滯留時間約七個小時,用戶每天產生內容約4000萬條,用戶生成的內容包括300萬張照片及1300萬條更新。另外,人人網開放平臺有600多個內容伙伴,幫助人人網提供內容,這些應用滿足網民各類豐富的娛樂需求。
招股書顯示:人人網營收額在2008年為1380萬美元,2009年為6684萬美元,2010年為7650萬美元,最近三年的年復合增長率135.7%。目前,人人網的收益主要來自廣告,以及互聯網增值服務;ヂ摼W增值服務包括來自人人網開放平臺的游戲收入、糯米網上的傭金收入,以及人人網上的VIP會員收入。
過去三年,人人網的盈利狀況是:會計方式調整前,凈利潤分別是2008年凈利潤4915.2萬美元,2009年凈虧損7011.5萬美元,2010年凈虧損6415.5萬美元。調整后,最近則分別成為2008年凈虧損1933萬美元、2009年凈利潤299萬美元、2010年凈利潤1737萬美元。調整前后的差距主要來自軟銀分期投資時的財務處理。
以人人網活躍用戶1.17億人、利潤1737萬美元計,其用戶年ARPU值僅為0.15美元,遠低于其他網站。2010年,騰訊實現凈利潤人民幣81.15億元,活躍用戶6.476人,每位用戶年ARPU值為人民幣12.53元,約為1.92美元。去年底中國網民數量接近4.5億人,按百度用戶普及率,百度用戶至少超過4億,百度去年凈利潤約為35.25億元,百度用戶年ARPU值約為8.81元,約為1.32美元。人人網僅上述兩家網站的十分之一。
海量用戶是個金礦,但對于人人網來說,目前其這座金礦尚屬“貧礦”,業內人士認為,陳一舟接下來要做的事情,是想辦法將其變成富礦,提高單個用戶的價值。
事實上,陳一舟已經開始布局。去年6月,千橡集團推出了糯米網,現在已經成為中國最大的團購網站之一。上市前不久,人人網推出了中國最大的商務社交網站經緯網。